从供应端来看，广西、云南工业库存仍处于近十年来最低水平。如果 “金九银十”旺季消费达到常规以上水平，则 8-9 月份全国工业库存或将见底。
从需求端来看，当前国内正值食糖消费旺季，中秋、国庆备货正在展开，需关注食糖旺季消费情况。
从进口来看，7 月我国进口食糖 11 万吨，同比减少 17.1 万吨，降幅 68.85%，8-9 月的到港量预计增加，但考虑到原糖加工时间，预计难以在 9 月前放量。
从内外价差来看，三季度期间，外盘受巴西糖丰产的压制，预计继续维持区间震荡；郑糖受国内低库存以及旺季消费支撑，维持震荡偏强态势。但在“内强外弱”格局之下，内外价差充分修复，进口再次迎来点价窗口，或继续增加未来进口供应。
从基差来看，当前近月 09 合约对甜菜糖基差充分修复，对 9 合约价格形成压制，而远月 01 合约同时面临 9 月以后进口到港以及新年度国内增产的压力，基差仍维持偏高水平。
总而言之，在北半球主产区榨季开榨前，郑糖供需仍将维持紧张格局，但郑糖到了历史高位附近，基差修复较为充分，上行动力有所减弱。当前建议 01 合约多单继续持有。
